Архив за Add new tag

Ще видим ли лихвите в Европа на 1% ?

Posted in ФИНАНСОВИ КОМЕНТАРИ with tags on декември 1, 2008 by bissermanolov

 

Инфлацията в eврозоната за месец ноември отбеляза спад с 1,1%. Като абсолютна стойност, бяхме свидетели на най-големия спад на инфлацията от 10 години насам . На годишна база това  представлява стойности на индекса около 2,1%. От друга страна, безработицата расте застрашително. Заговори се, че Европейската централа банка ще предприеме безпрецедентни стъпки по намаляване на лихвените нива на Стария континент. Дилърите вече залагат, че понижаването на лихвите ще бъде в границите на 0,75%. В същото време анализаторите прогнозират инфлация около 1% за първото полугодие на новата 2009 година, което означава, че цикълът по намаляване на лихвите тепърва започва. Получава се парадокс, ЕЦБ иска инфлация под 2%, но близо до 2%. Казано с други думи Европа не иска дефлация, а дезинфлация. Каква е разликата между двете? При дефлацията спадът на цените на годишна база е с отрицателен знак . Като класически пример все още се дава периода от Голямата депресия в САЩ, когато спада на цените води до една от най-опасните  ситуации, стряскащи съня на макро икономистите,  корпоративна  задлъжнялост в условия на дефлация. В прав текст това означава, че компаниите не могат да си покрият дълговете поради спада на цените на продукцията. Докато при дезифлацията имаме само умерен спад в цените на стоките. Позволих си да дам малко повече подробности в тази посока, защото в реалната икономика всяко разко движение на цените и в двете посоки е негативен процес.

Според Юрген Майкъл, икономист от Citigroup, „през месец декември ЕЦБ ще намали лихвите със сто базисни точки , а до средата на 2009 година основната лихва ще бъде на нива от 1%”.

И точно, когато посоката на лихвените проценти към понижаване изглежда наистина логична, германският канцлер, г-жа Меркел, съвсем директно размаха пръст на Америка. Нейните обвинения бяха в посока, че сегашната световна криза е в резултат на „евтините пари”.  По време на речта й пред германския парламент в четвъртък тя заяви: „Аз изразявам дълбоко безпокойство, дали предприетите мерки от страна на САЩ и други страни в посока на поевтиняване на ресурса не залагат бомба за нова криза след 5 години”. Странно нали? Пълна липса на синхрон между  финансисти и политици. Най-странното е, че тези нейни коментари се анонсират точно в периода, когато Европейският съюз обяви своето намерение за създаването на нов 200 милиарден фонд са съживяване на икономиката на Стария континент. Тази сума представлява 1,5% от Брутния продукт на Европа. Дискусия по темата ще бъде направена от страна на финансовите министри в средата на декември. От сега мога да прогнозирам, че се очертават доста ожесточени дебати. Вече се знае кой е най-големият противник на тази мярка – Силвио Берлускони. На няколко пъти той официално заяви, че няма намерение да спасява италианската икономика чрез ускорено инвестиране в държавни инфраструктурни  проекти.

Между октомври и ноември спадът в цените на петрола бе с 12 евро на барел, което ще доведе до намаляване на инфлацията, която е производна от енергиите с 10% на годишна база.  Интересен коментар по темата направи Кристоф Вейл от Commеrzbank, според когото даже и да има спад на инфлацията до 0%, рискът от дефлация е нищожен.

През октомври безработицата в Европа е нараснала до 7,7% на годишна база. Най-голямото увеличение бележи безработицата в Испания с 12,1%.

Неясните сигнали, по-скоро несъгласуваните коментари между финансисти и политици в Европа, доведоха до бягство на инвеститорите от единната валута. След като в началото на седмицата  еврото достигна до нивото от 1,3070 долара за евро,  в петък нивата на затваряне бяха от 1,2690  долара за евро.

Очаква ни една изключително динамична седмица. Ликвидността на финансовите пазари ще пада осезаемо. Банките ще бъдат ориентирани към приключване на позициите си поради края на счетоводната година. Ще бъдем свидетели на традиционното „коледно разпродаване” на долара. Нива от 1,33 долара за евро не са изключени в рамките на следващите 10 дни.

Advertisements