Archive for the ФИНАНСОВАТА КРИЗА – ПОЗИТИВНО! Category

Рано е за розови очила с голям диоптър

Posted in ФИНАНСОВАТА КРИЗА - ПОЗИТИВНО!, ФИНАНСОВИ КОМЕНТАРИ on ноември 30, 2009 by bissermanolov

Бисер Манолов

Към края на 2009 г. инвеститорите притъпяват сетивата си за риска. Много прибързано се заговори за „кризата“ в минало време. Американците, владеещи до съвършенство националната реторика за битки и победи, до голяма степен се самонавиха в активното повтаряне на заветната мантра „Кризата свърши… Кризата свърши!“, втренчили очи в огледалото и оставяйки истината за 15-те милиона безработни и 25-те милиона работещи на половин работен ден зад гърба си. Президентът Обама е фантастичен оратор, но след поредната двучасова сесия по красноречие за миг забравилият проблемите си американец отново се сблъсква с хаоса в здравеопазването, поредната затворена банка или информацията как автомобилните гиганти ще получат следващата доза финансова инжекция, за да продължат да живеят на командно дишане. Времената са трудни еднакво за всички. Но прекаленият оптимизъм в момента е не по-малко вреден от прекаления песимизъм. Според Бил Грос, управляващ директор на най-големия в света фонд за управление на облигации PIMCO, „нещата в една икономика започват да се объркват, когато за всички финансови медии много по-важно е фондовият пазар да покори поредния си връх, отколкото растежа на брутния продукт“. Определено Бил Грос има предвид, че не Dow Jones движи американската икономика, а обратното. Капиталовите пазари в момента не функционират нормално. Нито едно правителство не си помисля и за миг да се оттегли в качеството си на кредитор от последна инстанция. До скоро за повечето големи банки намирането на пари с привкус на нефт бе въпрос на малко по-дълбоки чупки в кръста. Точно „до скоро“, защото последните събития с Dubai World обърнаха нещата с главата надолу. Забавянето на изплащане на задължението по облигационния заем в размер на 60 млрд. щатски долара не е най-страшният проблем. Това, което притеснява най-вече инвеститорите, е какво ще стане на 4 декември, когато са дължими плащанията от страна на Nakheel, собственост на Dubai World, по издадените ислямски облигации, известни като сукук. Може би ще бъдем свидетели на третия фалит за годината на сукук облигации. Странното в случая е, че при ислямските финанси, които се управляват по законите на Шериата, фалитът е изключен поради вменените принципи на взаимопомощ и съпричастност. Казано с други думи, държавата е винаги насреща. Звучи познато, но това е тема на друг разговор. И точно в момента, когато почти всички големи финансови играчи отварят в офисите си специални отдели за търговия с ислямски финансови инструменти, поредният звучен шамар ни накара да спрем за малко. Борсите се сринаха с 4% заради случващото се с Dubai Wolrd. Доларът изхвърча с 1,5% спрямо основните валути. Рисковата премия за държавите, спадащи към нововъзникващите пазари, се повиши с плашеща скорост. Румънската лея и унгарският форинт отново бяха обект на разпродажби от страна на инвеститорите. И това само поради случващото се в Дубай! Между другото и българските глобални облигации понижиха цените си с една фигура, но определено може да се каже, че се държаха доста по-убедително в сравнение с дълга на съседни държави.

Ставащото в момента е класически пример за това колко крехко е глобалното икономическо възстановяване. Твърде рано е за фанфари и шампанско.

Според анализаторите на Citigroup през 2010 г. ще бъдем свидетели на спукване на балона в цените на държавен дълг на държавите, спадащи към групата на нововъзникващите пазари. Тази прогноза произтича от убийствените бюджетни дефицити, които голяма част от тези държави ще реализират през годината. Логично е те да бъдат покрити през 2010 г. чрез облигационни емисии на международните капиталови пазари. Само в началото на 2010 г. Русия планира да емитира дълг в размер на 20 милиарда долара. Казахстан ще я последва с близо $7 млрд. Румъния и Унгария вече направиха подобни анонси. В Гърция нещата изглеждат плашещи по отношение на бюджетния дефицит. Не съм песимист, но отпускането в момента в съчетание с голям диоптър розови очила по отношение прогнозите за 2010 г. са перфектният коктейл глобалното стопанство да не тръгне в желаната посока. Имаме си онази стара приказка за лозето и мотиката, която впрочем май някой трябва да я преведе на английски.

Реклами

Кризата пресушава паричните потоци

Posted in ФИНАНСОВАТА КРИЗА - ПОЗИТИВНО!, ФИНАНСОВИ КОМЕНТАРИ on февруари 2, 2009 by bissermanolov

Бисер Манолов
По време на икономическия форум в Давос шефът на Европейската централна банка – Жан Клод Трише, постави два основни акцента в речта си. Първият касаеше изискванията на инвеститорите към търговските банки за непрекъснато увеличаване на капитала им в съответствие с размера на финансовата криза. Вторият се отнасяше до проявите на финансов протекционизъм. На въпроса на изпълнителния директор на Deutsche Bank Джозеф Акерман дали пазарът е прав да пресира банките да поддържат по-висок капитал, отговорът бе категоричен: „Това, което пазарът препоръчва, не е адекватно“. Според повечето наблюдатели на дейността на надзорните органи ще бъдем свидетели на пълна ревизия на регулаторните изисквания в банковия сектор. Оказва се, че в период на икономически подем и добра ликвидност на финансовите пазари регулаторните органи са имали изключително ниски изисквания за капиталова база и точно когато банките имат най-голяма нужда от ликвидни пари, регулаторните органи повишиха изискванията си за капиталова адекватност, т.е. издърпаха ликвидност. Казано с други думи – нарушена е логическата рамка, т.е. при добри макроикономически условия трябва да се трупат „бели пари за черни дни“ и обратното: в случай на криза изискванията за капитал трябва да бъдат такива, че да подпомагат намаленото кредитиране. Налага се мнението, че адекватното регулиране на финансовите институции трябва да бъде антициклично, а не проциклично. Какво означава това на практика? В САЩ в период на финансова стабилност повечето от големите банки имаха капиталова адекватност (капиталовата адекватност представлява собствения капитал на банката, претеглен през риска на активите) около 6%. За Европа минималната стойност на този индикатор е 8%.
С втория акцент в речта си Трише индиректно разкритикува проявата на финансов протекционизъм. Посланието му бе отправено в момент, когато повечето от банките, най-вече поради политическа преса, са подложени на натиск да ограничат своята активност по кредитиране на международните пазари. В резултат на тези рестрикции международните капиталови потоци отбелязват драстичен спад. През тази година спадът на капитали към държавите, числящи се към групата на нововъзникващи пазари, в това число и България, се очаква да бъде в размер на 165 милиарда долара. Според Института за международни финанси банките нетно ще изтеглят капитали от тези пазари. Гръцкото правителство отпусна помощ на банковия си сектор в размер на 28 милиарда евро. Гуверньорът на централната банка призова гръцките банки да не използват тези средства за финансиране на своя бизнес извън страната. Нещо повече, той прикани гръцките банки да насочат активността си най-вече към вътрешния пазар.
Бяхме свидетели на изключително динамична седмица и на валутните пазари. Кредитната агенция Standard & Poor’s намали кредитния рейтинг на Ирландия с една степен, което доведе до масови разпродажби на евро до нивото от 1,2830 долара за евро. Смут сред инвеститорите вся и изказването на милиардера Джордж Сорос, че единната валута няма да оцелее, ако в рамките на Европейския съюз не бъдат договорени общи условия за действие при декапитализация на банки с международно значение. Или казано с други думи, товарът от даден банков фалит не трябва да бъде поет само от една единствена държава, а да бъде разпределен между всички членки.

Английската лира стана Кейт Мос

Posted in ФИНАНСОВАТА КРИЗА - ПОЗИТИВНО!, ФИНАНСОВИ КОМЕНТАРИ on януари 26, 2009 by bissermanolov

Бисер Манолов
През изминалата седмица три събития бяха във фокуса на вниманието на инвеститорите. Първото от тях е финансовият пакет в размер на 550 милиарда долара за стимулиране на американската икономика на новоизбрания президент на Щатите Барак Обама. Допълнително ще бъдат спестени на данъкоплатците още 275 милиарда долара. Между другото, милиардерът Джордж Сорос не спести критиката си към намеренията на новата американска администрация. Според него основният проблем е до каква степен държавата може да влияе на процесите, протичащи в момента в банковата система. Според него национализирането на американските проблемни банки ще доведе до тотален крах на доверие. Миноритарно държавно присъствие плюс национализирането на токсичните активи на банките са относително по-доброто решение. Анализаторите считат, че за финансовата стабилност на банковия сектор в САЩ са необходими за рекапитализацията му 1 трилион долара. Абсолютно сигурно е, че тези пари не могат да бъдат осигурени от държавата под каквато и да е било форма. Точно в тази посока са предупрежденията на Сорос към администрацията на Обама да не бърза с необмислени изявления, което бе типично за администрацията на предшественика му, преди да бъде изчистена цялата концепция. Досега по програмата на предишния финансов министър Полсън бяха похарчени прибързано 350 милиарда долара без видим ефект. Банковият сектор в САЩ остава в отчайващо лошо състояние.
Второто събитие е с адрес Великобритания. Не знам как да квалифицирам изявлението на шефа на Централната банка Марвин Кинг. Той се „изцепи“ в прав текст: „Да защитим икономиката от банките!“. Нямам идея дали това бе призив или необмислено изказване, но изявлението не остана ненаказано от инвеститорите. Акциите на три от най-големите английски банки заличиха от стойността си само в рамките на една седмица както следва: Barclays – 51%, Royal Bank of Scotland – 78%, Lloyds Banking Group – 64%. Според официалната статистика за последните 5 години размерът на активите на банковата система във Великобритания е нараснал два пъти, но от друга страна, срещу 1 лира капитал средно на банка стоят 30 лири дългове. Казано с други думи, английските банки са поемали безумен риск. В тази посока възниква и резонният въпрос: Дали „големината на банките“ не ги прави „твърде големи“ за спасяването им с държавни пари“? В момента английските банки имат среден размер на балансовото число (балансовото число показва размера на активите и пасивите) надвишаващо с 440% брутния продукт на Великобритания. Ако си представим, че поради една по-дълга икономическа криза английското правителство бъде принудено да изкупи около 20-30% от капитала на банките, това може да доведе до загуби в размер на 90% от брутния продукт на Великобритания. Между другото, английската лира вече твърдо доближава стойности, близки до теглото на манекенката Кейт Мос. Спрямо златото лирата се обезцени до 660 лири за тройунция, което представлява исторически най-високата стойност на жълтия метал.
Последното по ред, но не и по значение, събитие от изминалата седмица е с автор кредитната агенция Standart and Poor`s. Последната намали кредитния рейтинг на Испания, Гърция и Португалия и постави под наблюдение Ирландия. Въпросът дали не започваме вълна от намаляване на рейтингите и на други европейски държави, закономерно стана актуален. От трите пострадали държави най-зле изглеждат нещата при гърците. Държавният дълг на нашите съседи към брутния продукт на страната е достигнал космическите 93%.

Чистят по български токсични финанси

Posted in БЪЛГАРИЯ - ИКОНОМИКА И ФИНАНСИ, ФИНАНСОВАТА КРИЗА - ПОЗИТИВНО!, ФИНАНСОВИ КОМЕНТАРИ on януари 19, 2009 by bissermanolov

Бисер Манолов
През изминалата седмица Eвропейската централна банка намали основната лихва с 0,5%. Дотук нищо изненадващо. Това бе очаквано действие от страна на инвеститорите. На дневен ред много по-сериозно стои въпросът: Дали толкова конвенционални решения са адекватни за справяне с безпрецедентната финансова криза, на която сме свидетели? Исторически ниските нива на глобалните лихви в най-развитите индустриални държави до този момент не дават очаквания ефект. На глобалния междубанков паричен пазар остава недоверието между играчите. За ноември 2008 година индустриалното производство в Еврозоната отчита спад със 7,7%. За Франция и Италия спадът е с 10%, за Испания – с 15%. Въпреки надвисналите черни облаци над стопанската дейност на Стария континент според председателя на ЕЦБ Жан-Клод Трише „банкрут на европейска държава е изключен“. На последвалата след обявяването на новите лихви пресконференция на въпроса дали централната банка прави достатъчно и не е ли правилно да се последва поведението на Федералния резерв на САЩ да се премине към нулеви лихви, Трише отговори, че за момента лихвената политика ще следва тенденцията на инфлационните процеси, а няма да ги изпреварва. Този отговор „почти“ означава, че по-ниски лихви от 2% в Европа няма да видим.
Агресивно предложение за решаване на кризата дойде от италианския финансов министър г-н Тремонти. Според него глобализацията на световната икономика води до необходимостта от налагане на общи правни стандарти. Буквално той използва определението „нов световен ред“. Нещо повече, той пледира за налагането на обща глобална политика на държавно управление, стандарти за мултинационалните компании, общи правила при процедурите по несъстоятелност и ликвидация на предприятията.
В основата на кризата на истинския капитализъм той счита, че стремежът на индустриалния капитал е бил да „прегърне“ Азия „толкова бързо с толкова непремерен риск, че компаниите са задлъжнели с абсурдни темпове“. Най-рационалното според мен в неговата теза е създаването на „лоши държавни банки“. Звучи малко стряскащо, но става въпрос за създаването на такива финансови институции под крилото на държавата, които да изкупят, разбира се, с голям отбив от номиналната цена лошите кредити на проблемните банки. Това „изчистване“ на балансите на банките ще ги вкара бързо в добра финансова кондиция и в този смисъл ще възвърне загубеното доверие между кредитните институции. Това до голяма степен съвпада и с идеята на Барни Франк, председател на Финансовата комисия към Белия дом, според когото част от гласувания спасителен финансов пакет трябва да бъде насочен за изкупуване на токсични активи. Барни Франк счита, че тази сума за САЩ не трябва да бъде под 100 милиарда долара. Прогнозите на макроикономистите са, че бюджетният дефицит на САЩ за 2009 година ще надхвърли 2 трилиона долара!
Между другото голяма част от тези предложения се раждат в икономическа криза, идентична със ситуацията с натрупване на лоши кредити, която имахме в България в началото на 90-а година. Тогава беше приет Законът за уреждане на необслужваните кредити, въз основа на който държавата емитира ЗУНК облигациите.

Пазарът чака Обама

Posted in ФИНАНСОВАТА КРИЗА - ПОЗИТИВНО!, ФИНАНСОВИ КОМЕНТАРИ on януари 5, 2009 by bissermanolov

Бисер Манолов
Глобалните фондови пазари започнаха с позитивизъм през първия работен ден на 2009 година. В петък Dow Jones се изстреля с 253 точки нагоре, достигайки нивото от 9029 пункта. Наистина отлично начало! Повечето от инвеститорите считат, че сме достигнали нивото, при което всяка позитивна новина ще даде много повече импулс на пазара към покачване, отколкото негативните новини към спадане. Това настроение е провокирано от факта, че през 2008 година просто липсваха позитивни новини.
Лично за мен ситуацията в момента изглежда от типа „птичето на щастието каца един път на рамото“. Според направено анкетно допитване от списание Business Week „Къде бихте инвестирали в момента?“ – 24% от американците биха инвестирали в акции, 12% в недвижими имоти, 13% в държавни облигации. Спрямо 2003 година резултатите са твърде любопитни, защото тогава настроенията са били коренно различни – 8% в акции, 46% в недвижими имоти и 7% в държавни облигации. На въпроса „Ако имахте само 15 минути на разположение, към кого бихте се обърнали за съвет?“ – над 50% от анкетираните споменават Уорън Бъфет. Мнозина анализатори се опитват да направят аналог на ситуацията в момента и стъпването в длъжност на новия американски президент Барак Обама с тази от 1933 година, когато е избран Рузвелт и фондовият пазар в САЩ се възстановява с 66% само в рамките на тази година. Разбира се, че прекомерен оптимизъм в момента е странен, но на моменти е необходим. Защото 2008 не беше само лоша година за инвеститорите. Тя бе ужасна година. Обама твърдо обяви плана си да разкрие над 3 милиона нови работни места. Наистина, призракът на безработицата в момента придобива чудовищни размери, а прогнозите са, че през 2009 г. тя може да доближи 8-9% в САЩ. Въпреки всичко 2009 г. може би ще се окаже по-добра, отколкото мнозина от нас очакват. Имаме безпрецедентни в исторически план нива на ипотечните лихви. Прогнозите са, че до средата на годината ще бъде овладян спадът в цените на жилищата в САЩ.
Нека да честитим и 10-годишнината на еврото, а също така да се сбогуваме и със словашката коруна. Словакия стана 16-ият член, който въведе еврото като национална разплащателна единица. Шефът на централната словашка банка коментира събитието с думите: „Финансовата криза ясно показа важността от наличието на стабилизираща котва за малките и отворени икономики, които са изложени от време на време на сериозни турболенции на финансовите пазари“. Най-вече им завиждам на словаците за спада в лихвените проценти, което ще стане автоматично с въвеждането на еврото.
Доларът напомпа мускули през първия работен ден. Стойността му спрямо еврото достигна до 1,3900 долара за евро при стойности в края на 2008 година от 1,4200 долара за евро. Положителното настроение по отношение на американския фондов пазар се прехвърли и върху зелените пари, но според мен това състояние е с краткосрочен ефект. Да не забравяме, че в средата на този месец централната европейска банка по всяка вероятност ще намали лихвените проценти с 0.5%, но според всички анализатори това ще бъде последното намаляване на лихвите на стария континент.
Петролът зацикли в границите на 42-48 долара за барел. Искрено се надявам, че нещата ще се развият в тази плоскост по възможност най-продължително. Намаляване на дневните производствени квоти от страна на ОПЕК в момента не оказва абсолютно никакво влияние върху цените. Най-вероятният сценарий по отношение на черното злато е средна цена за 2009 година около 50-55 долара за барел. Между другото котировките на петролните фючърсни контракти с доставка септември и декември са с около 5-8 долара по-високи от мартенските.
Нека да си пожелаем за 2009 година ниски ипотечни лихви, високи цени на акциите, нисък петрол.
Но преди всичко ДА СМЕ ЖИВИ И ЗДРАВИ!

Годината на Черния лебед

Posted in ФИНАНСОВАТА КРИЗА - ПОЗИТИВНО!, ФИНАНСОВИ КОМЕНТАРИ on декември 22, 2008 by bissermanolov

Бисер Манолов
Замисляли ли сте се каква е вероятността, изключвайки Австралия, да видите черен лебед? Може би по-близко до българските възприятия звучи въпросът „Замисляли ли сте се каква е вероятността да видите бяла лястовица?“ Насим Талеб е безспорно най-популярният макроикономически и риск анализатор в момента. Концепцията за черния лебед е в основата на неговата теория, според която ние сме склонни да допуснем вероятността в много по-голяма степен едно минало събитие да се повтори, отколкото да приемем факта, че по-вероятно е това да не стане.
Ще перефразирам написаното по-горе по друг начин. Преди да преминете на зелен светофар, допускате ли, че има вероятност някой профан да ви отнесе? Отговорът е твърдо „не“ (макар че за София е по-скоро „да“).
Позволих си да започна по този начин моя коментар поради факта, че цялата 2008 година мина под знака на Черния лебед. Ето и няколко доказателства:
1. За първи път бяхме свидетели на толкова лудешко движение на цената на петрола в рамките на една година. Стартирайки от 80 долара, барелът достигна до $147 и се върна под 40. Черен лебед.
2. Нулеви лихви в САЩ. Черен лебед.
3. Доходност на 10-годишните американски облигации от 2%. Черен лебед.
4. Движение на еврото към долара през последната седмица от 1,33 евро за долар до 1,47 и спад до 1,39 евро за долар. Движение от 23 пункта в рамките на седмица! Черен лебед.
5. Национализиране на ипотечния пазар в САЩ. Черен лебед.
6. Погребването на инвестиционното банкиране в САЩ. Черен лебед.
Мислите ли, че има дори и един икономист, анализатор, банкер, дори гадател, който да е предвидил горепосочените събития? Аз лично не познавам такъв. Няма да се учудя, ако професионалните инвеститори сънуват черни лебеди. Опитвам се да фокусирам вашето внимание върху тази нова концепция, защото съм убеден, че тя ще доминира в глобалното икономическо развитие през следващото десетилетие. За да бъдем готови за неочакваното, трябва да приемем факта, че то съществува. Икономическата теория изостава твърде много от случващото се в реалния сектор. Убеден съм, че в учебниците по икономика 2008 година ще попадне в анализите като „Годината на Черния лебед“.
Конвенционалните решения за преодоляване на икономическата криза трябва да бъдат забравени. Твърде вероятно е политиката на нулеви лихви в САЩ да заложи нова бомба със закъснител за след пет-шест години. Не мога да си представя, че който и да е разумен инвеститор би вложил своите пари за 10 години на 2% годишна доходност. Вие бихте ли го направили?!? Точно това предлага в момента американската администрация на инвестиционната общност. На средногодишна база лихвените проценти в САЩ от началото на миналия век са се движели в рамките на 5-6%. Дали в момента не е заченато ново черно лебедче!?
Много от участниците на паричните пазари обвиняват Европейската централна банка, че не е достатъчно агресивна по отношение намаляването на лихвените проценти. Аз бях един от тях. Казвам „бях“, защото при един по-задълбочен анализ разбирам, че има твърде много логика в тяхното поведение. Финансовият министър на Франция загатна, че е твърде вероятно Европейската централна банка да не последва този път американските си колеги в посока ново намаляване на лихвите.
Надявам се, че през 2009 година доверието на финансовите пазари ще се възвърне. Надявам се, че през 2009 година няма да видим черни лебеди. Или нека да го кажа с други думи – надявам се, че все повече хора ще знаят, че те съществуват. За България си пожелавам по-ниски лихви. Само това.

Финансови пазари

Posted in ФИНАНСОВАТА КРИЗА - ПОЗИТИВНО!, ФИНАНСОВИ КОМЕНТАРИ on ноември 10, 2008 by bissermanolov

За финансовата криза ………позитивно!
Е, няма как по време на финансова криза най-активните инвеститори в акции да не се редят на опашка пред аптеките за хапчета против стомашни болки. Е, няма как анализаторите с по-развинтено въображение да  не предсказват  края на света. Е, няма как  търговците с по-слаби нерви да не натискат бутоните на клавиатурата с треперещи пръсти инкасиращи поредната загуба. На всички ни се струва, че цар Хаос е владетел на света смачкал победоносно всички и навсякъде. В очите на финансистите се вижда само едно – безкрайно отчаяние. Заговори се, че Америка се връща в периода на голямата рецесия от 1929-30 година. Забравихме да гледаме на цифрата с подобаващ респект, а само те са най-безпристрастния съдник на икономиката.  Та говорейки за Голямата рецесия бих припомнил, че в този период фалират 4 000 банки, безработицата е 20%, промишленото производство спада с 47%,  БВП се смачква с 30%. На 29 октомври 1929, черният вторник, Dow Jones спада с 30%. До юли 1939 той заличава близо 90% от стойността си от най-високата му точка преди кризата. На всички, за които монетата има само една страна, предлагам да я обърнем внимателно и да се концентрираме в това, което ще видим за състоянието на американската икономика. Не искам да използвам клишета, от порядъка на това, че “ когато Америка кихнела ….какво ставало с другите държави“, поради факта, че Америка се разкашля здраво. Бих желал да предоставя няколко позитивни факта, които всеки да  интерпретира с оглед на цвета на очилата, които е сложил в момента.
Факт 1 – Инфлацията пада! За родната публика, това звучи като проява на лош хумор, но……Най-големият обвиняем за глобалната инфлация Китай отбеляза спад на инфлацията от 8,7% на годишна база до 4,9% в периода февруари август. Централната китайска банка намали лихвите за първи път от 6 години насам.
Факт 2 – Петролът пада! Падна и то с 40 % от 147,27 долара за барел до 90,83 долара. Глобалното потребление е около 86 милиона барела на ден. На годишна база крайните потребители ща спестят около 2 трилиона долара!  Цената на  домакинската газ в САЩ се понижи с 46% от началото на годината. Някои икономисти го нарекоха “ намаляване на данък енергия“.
Факт 3 – Продуктивността в САЩ се качва с 3,4% на база второ тримесечие за 2008.
Факт 4 – Експортът на американските компании се повиши с 21% към края на юли, на годишна база.
Факт 5 – Към 1 септември 2008, спестяванията на американците в депозити и колективни схеми за управление достигнаха рекордните 7,3 трилиона долара! Да ме извиняват макроикономистите, за които Америка е само един голям консуматор и нищо повече. Макар, че глобалния растеж зависи точно от това потребление.
Факт 6 – Финансовият тайфун, доведе до национализирането на двата ипотечни гиганта Фреди Мак и Фреди Меи. Това в края на краищата за крайните ипотечни потребители означава само едно – по-ниски лихви по ипотеките! Т.е. в средносрочен план няма как пазарът да не се стабилизира.
 Защо акцентирам на състоянието на американската икономика?  Защото съм убеден, че „кашлянето“ и макар и мощно ще свърши скоро и тогава най-големите песимисти в момента, традиционно, стават най-големите оптимисти.  Времето, когато ще махаме дебелите шалове наближава, макар че идва зима!
В този ред на мисли, знам че всички ги интересува какво ще стане на родната ни „борсичка“. Икономиката върви, няма спор!  Инфлацията притеснява – няма спор!
Лихвите ще спрат да се качват – а…тук може да поспорим. Лично за мен стъпките в посока на оправяне са следните:
1. Налятата ликвидност от страна на централните банки в размер на 180 милиарда долара ще подобри ситуацията на глобалните пазари. Това ще натисне лихвите по доларовите и евро депозити надолу. Трябва да се следят внимателно 6- месечните EURIBOR и LIBOR.
2. Това ще доведе до намаляване на рисковата премия  за нововъзникващите пазари. Трябва да се наблюдава индексът на фондовите борси  отчитащ движението на акциите на  BRIC държавите ( Бразилия, Русия, Индия и Китай).
3. Нормализирането  на тези пазари ще означава само едно ……големите пари ще се върнат обратно към рисковите инвестиции.
4.  SOFIX – хмммммммм….. защо пък не – 1200 в края на 2009 ми звучи абсолютно реално.

 

Изводи:

1. Инвестирането в акции е болезнено упражнение. Най-добре е да си закупите шепа сънотворни лекарства. Да заспите и може би ще се събудите милионери.
2. Ситуацията в момента е „възможност“ да се влезе в процеса на преразпределение на  световното богатство.
3. След сълзите винаги идва усмивка………..нека с това да завърша.

P.S.
Настоящият коментар не е препоръка за покупка или продажба на акции.

Статията е написана за в-к „Стандарт“ м. септември.