Архив за август 9, 2010

Фирмите в САЩ “изстискват лимона”

Posted in ФИНАНСОВИ КОМЕНТАРИ on август 9, 2010 by bissermanolov

„Песимистът вижда трудностите при всяка възможност, оптимистът във всяка трудност вижда възможност“. Тази мисъл на великия Чърчил изключително добре описва случващото се в момента в САЩ. Американските компании генерират ръст в печалбите си, непознат досега от  времето на Великата депресия. В процентно изражение в момента представляват 11% от брутния вътрешен продукт. Само за сравнение, в  периода след икономическите кризи през 1980 г. и 1990 г. този процент бе респективно 6% и 7% от БВП. За средно ниво се приема, че корпоративните печалби съставляват 8% от създадените стоки и услуги на САЩ в рамките на календарна година. Объркването изглежда тотално, защото тези впечатляващи резултати не водят до увеличаване на новооткритите работни места. Напротив, в петък бе публикувана информация за несезонната заетост в САЩ през юли, която изглежда в пълно противоречие с гореспоменатите факти, със 131 000 бройки са намалели несезонно заетите. Как може да бъде обяснено това несъответствие между демонстрираната корпоративна ефективност и високото ниво на безработицата?
Първо, последните данни показват ръст на американския експорт от 17% на годишна база. Второ, корпоративните мениджъри концентрираха вниманието си единствено в оптимизиране на наличните производствени мощности, без да предприемат каквито и да е инвестиции за тяхното увеличаване. И трето, в периода 2008-2009 г. корпорациите панически трупаха кешови излишъци, което в комбинация с нивото на безпрецедентно ниски лихвени проценти в началото на 2010 г. доведе до спад в цената на финансиране, която варираше около 1 на сто.  Изглежда обаче, че така създалата се ситуация прави нещастни всички участници в процеса по създаване на национално богатство. Политиците, защото изглеждат твърде немощни в стремежа си да наложат политика по създаване на нови работни места. Инвеститорите, защото разбират, че това състояние не може да продължава прекалено дълго и текущите  корпоративни резултати могат да се окажат измамни. Самите компании също рано или късно ще попаднат в капана на „безкрайното изстискване на лимона“ от гледна точка на оперативния риск. Робър Райх, икономически съветник на Клинтън, изрази следното мнение през изтеклата седмица: „Високите корпоративни печалби вече не водят до увеличаване на заетостта. В момента ставаме свидетели на точно обратната тенденция, високи печалби и висока безработица.“ Между другото мнозина макроикономисти се усъмниха в коректността на подадените в петък данни за състоянието на пазара на труда в САЩ. За последните три месеца освободените от работа американци, според данните, цитирани от агенция Ройтерс, наброяват 1,2 милиона. При това положение процентът на безработица за месец юли би трябвало да прехвърли психологическото ниво от 10%, а не както бе оповестен – 9.5%. Тази мистерия доведе и до известно напрежение на фондовите пазари. Икономиките на държавите, спадащи към Г-7, се възстановяват, е, не с желания от политиците темп, но пазарът на труда е в критично състояние, а както всички знаем, това неминуемо ще доведе до непоправими последствия за социалната, здравна и пенсионна система. Държавните стимули доведоха до положителен ефект за финансовото здраве на корпорациите, но от друга страна, почти невъзможно ще бъде с административни мерки последните да бъдат принудени да наемат повече работна ръка. Ситуацията в момента е сложна и не трябва да бъдем прекомерни оптимисти, защото както знаем, оптимизмът трябва да се изразходва с мярка, за да стигне до края на годината.

Реклами