Архив за април 26, 2010

Шокова терапия за Гърция спасява еврото

Posted in ФИНАНСОВИ КОМЕНТАРИ on април 26, 2010 by bissermanolov

Странно и по-точно много странно е това, което става в Европа в момента по отношение на Гърция. Ако до преди две седмици се говореше за спасителен финансов пакет за южните ни съседи, вече от много различни и сериозни източници се говори „за спешни мерки за спасяване на еврото“. Темата е повече от сериозна и лично за мен е необясним фактът за безкрайното протакане на конкретни действия от страна на европейските институции. За инвеститорите времето на политическите коментари отмина. За политиците от изключителна важност е да разберат, че няма митични спекуланти. Има единствено безкомпромисно тревожни цифри за финансовото здраве на южните ни съседи. И се изисква шокова терапия, която до момента липсва. Ако до преди 10 дни финансовата помощ в размер на 45 милиарда евро изглеждаше внушителна, то в момента картинката е коренно различна. Според авторитетния седмичник The Economist, през следващите години на Гърция ще й трябва дългосрочен директен дълг в размер на 67 милиарда евро и това е оптимистичният сценарий. До 2014 година съотношението дълг към брутен продукт ще бъде над 150%, което я нарежда на почетното второ място след Япония по този показател. Анализаторите на МВФ са изчислили, че 85% от този дълг е притежание на външни инвеститори. Доходността по 10-годишните гръцки държавни облигации застрашително доближава 9%, като тази по 2-годишните вече се търгува над 10%. Европа още дискутира точните механизми по прехвърляне на средствата, които ще предостави, МВФ е готов да реагира мигновено, но в държавата протестите срещу „финансовите добермани“ на фонда започнаха още преди те да са влезли. Това изобщо не е случайно, защото гръцките политици до последно разчитаха на този сценарий. Интересно е да се отбележи при какви условия МВФ отпуска средства, след като лихвата е атрактивно ниска. За МВФ от съществена важност е показателят дълг към брутен продукт да не надвишава 50%, както и годишното обслужване на дълга плюс лихвите да не надвишава 35% от годишните приходи в държавната хазна. Относно горните условия гърците са далече от целта. За 2010 година съотношението дълг към брутен продукт се очаква да достигне 127%. Средната задлъжнялост на всеки грък в момента надхвърля 30 000 евро, при условие, че средната работна заплата в страната е малко над 1000 евро. Категорично трябва да се разбере, че настоящите 45 милиарда евро са единствено и само спасителната кислородна маска. И през следващата, и през 2012 година Гърция ще има нужда от нови директни кредити от МВФ и Европа, и то единствено и само в качеството им на жизнен кислород, нищо друго. Гърция ще може да излезе от финансовото тресавище, ако незабавно не започне да генерира ръст на икономиката си поне с 4-5% на годишна база, което в момента е равносилно на чудо. Европа не спасява само Гърция, Европа трябва да осъзнае факта, че в момента става въпрос за битка за еврото. Още в петък се забеляза и нарастване на напрежение сред търговците на португалски дълг. Разбираемо е нежеланието на политиците да говорят за ефекта на заразата, но това не зависи от тях. По-добре да се подготвят с пари, и то с ужасно много пари. Комплицираността на ситуацията произтича от факта, че по-малко болният ще трябва да помага на критично болния в момента, и то при прогнозен ръст на икономиката на Европа за 2010 година с около 1%. Финансовата помощ за Гърция ще отвори още повече дупката в бюджетните дефицит на държавите членки на еврозоната.
Това до голяма степен ще отприщи и социално напрежение, защото на германския работник ще трябва да му бъде обяснено защо ще трябва да плаща за грешките на гръцките политици. Още по-сложно е как Испания или Италия ще се включат в този процес, като самите те ще трябва да се справят с колосалните си дългове през тази година. Според Юри Дадуш от МВФ Италия и Испания ще трябва да намалят бюджетните си дефицити с по 4% през следващите 3 години, ако не искат да изпаднат в положението на Гърция. Реално работните заплати в държавния сектор ще трябва да намалеят с 6%. Извън всякаква емоция може да се каже, че битката за стабилността на еврото започна, без значение дали това се харесва на политиците или не. По-добре е диригентската палка временно да бъде поета от финансистите, защото в противен случай еврото ще бъде подложено на нови разпродажби.

Реклами