Архив за декември 15, 2008

„Борд на лихвените проценти“!?!?!?

Posted in БЪЛГАРИЯ - ИКОНОМИКА И ФИНАНСИ on декември 15, 2008 by bissermanolov

Бисер Манолов
Има ли някакво сходство между финансово-икономическата ситуация в САЩ и България в момента? Не бих бързал да се усмихна на този въпрос и не бих сложил общото клеймо – „тежка“, както може би много от четящите тези редове ще направят. Аналозите, които ще опиша по-долу, могат да прозвучат странно за мнозина, но според мен имат и своята логика. Бих започнал с пазара на недвижими имоти и строителството. Според официалната статистика близо две трети от банковите кредити в България са свързани със сегмента строителство, негови производни и съпътстващите го дейности. В този смисъл стабилността в отрасъла е витална за икономиката ни. Не правя гениални изводи, защото считам, че всички са убедени в това. В Америка ситуацията е сходна. Възстановяването на ипотечния пазар е в основата и на стабилизирането на американската икономика. Не напразно администрацията във Вашингтон утвърди програма за възстановяване на пазара на недвижими имоти като приоритет за справяне с кризата (Home Recovery Program). Един от най-популярните макроикономисти в САЩ – д-р Ед Ярдени, препоръчва пакет от мерки, които ще натиснат цените на ипотечните кредити до нивото от 4%. Това ще доведе до раздвижване на вторичния пазар на 4,5 милиона непродадени и строящи се жилища в момента. Как това ще стане на практика? Вземайки под внимание факта, че двете най-големи агенции за ипотечен дълг са държавни, те ще придобият възможността да се финансират чрез емитирането на 10-годишни държавни облигации. Според него доходността на 10-годишните американски държавни облигации трябва да се „върже“ на 2%. Или казано с други думи, нещо като „лихвен борд“. Имам някакво чувство, че този план е активиран в момента. За мнозина родни коментатори на финансовите пазари фактът, че видяхме отрицателни лихви на глобалния междубанков краткосрочен паричен пазар в долари, бе обявен като „абсурден“. Убеден съм, че такава програма може да изиграе решаваща роля и за стабилизиране на ситуацията в страната. Поддържането на икономически ръст задължително преминава през по-ниски ипотечни лихви. В момента сме свидетели от ползите на добре работещ валутен борд. Не казвам, че трябва да наложим и „лихвен борд“, но мерки в тази посока са наложителни.
Друг интересен аналог е и случващото се с американската автомобилна промишленост и родния металургичен гигант, работещ близо до София. Никога не съм бил специалист по темата „Кремиковци“ и нямам намерение да коментирам случващото се там. Знам само от медиите каква е социалната цена този комбинат да функционира и какви са задълженията му към държавната хазна. Та в този ред на мисли, това, което е „Кремиковци“ за родната икономика, са Ford, GM и Crysler за американската. Огромни, неефективни производства, трупащи колосални задължения, и в края на краищата разчитащи на държавни помощи. Ако се замислим дали един месец е дълъг период от време, …хммм, отговорът е относителен. На същия въпрос и трите компании ще отговорят: „Един месец е чудовищно дълъг период от време.“ General Motors вече заявиха, че имат нужда от 14 милиарда долара само за да продължат бизнеса си, разбирайте – да натрупат нови загуби. Само за следващия месец спешната им нужда е от 4 милиарда долара. Chrysler вдигнаха отчайващо високо червения флаг в опита си да получат жизненонеобходимите 1 милиард долара за следващия месец. Белият дом отказа да гласува спасителния пакет за детройтската тройка. Единственото нещо, което прозирам в това решение, е нежеланието на Буш да извади горещия картоф. Все пак през следващия месец Обама ще бъде принуден на такова съдбоносно решение за автомобилната промишленост в САЩ.

Инвеститорите се произнесоха по казуса – свалиха цените на облигациите на GM до 10 долара при номинал 100. Впрочем някой знае ли къде са цените на облигациите, емитирани от „Кремиковци“?

 

  
Advertisements

Доларът премина пика си

Posted in ФИНАНСОВИ КОМЕНТАРИ on декември 15, 2008 by bissermanolov

Бисер МаноловИма ли някакво сходство между финансово-икономическата ситуация в САЩ и България в момента? Не бих бързал да се усмихна на този въпрос и не бих сложил общото клеймо – „тежка“, както може би много от четящите тези редове ще направят. Аналозите, които ще опиша по-долу, могат да прозвучат странно за мнозина, но според мен имат и своята логика. Бих започнал с пазара на недвижими имоти и строителството. Според официалната статистика близо две трети от банковите кредити в България са свързани със сегмента строителство, негови производни и съпътстващите го дейности. В този смисъл стабилността в отрасъла е витална за икономиката ни. Не правя гениални изводи, защото считам, че всички са убедени в това. В Америка ситуацията е сходна. Възстановяването на ипотечния пазар е в основата и на стабилизирането на американската икономика. Не напразно администрацията във Вашингтон утвърди програма за възстановяване на пазара на недвижими имоти като приоритет за справяне с кризата (Home Recovery Program). Един от най-популярните макроикономисти в САЩ – д-р Ед Ярдени, препоръчва пакет от мерки, които ще натиснат цените на ипотечните кредити до нивото от 4%. Това ще доведе до раздвижване на вторичния пазар на 4,5 милиона непродадени и строящи се жилища в момента. Как това ще стане на практика? Вземайки под внимание факта, че двете най-големи агенции за ипотечен дълг са държавни, те ще придобият възможността да се финансират чрез емитирането на 10-годишни държавни облигации. Според него доходността на 10-годишните американски държавни облигации трябва да се „върже“ на 2%. Или казано с други думи, нещо като „лихвен борд“. Имам някакво чувство, че този план е активиран в момента. За мнозина родни коментатори на финансовите пазари фактът, че видяхме отрицателни лихви на глобалния междубанков краткосрочен паричен пазар в долари, бе обявен като „абсурден“. Убеден съм, че такава програма може да изиграе решаваща роля и за стабилизиране на ситуацията в страната. Поддържането на икономически ръст задължително преминава през по-ниски ипотечни лихви. В момента сме свидетели от ползите на добре работещ валутен борд. Не казвам, че трябва да наложим и „лихвен борд“, но мерки в тази посока са наложителни.
Друг интересен аналог е и случващото се с американската автомобилна промишленост и родния металургичен гигант, работещ близо до София. Никога не съм бил специалист по темата „Кремиковци“ и нямам намерение да коментирам случващото се там. Знам само от медиите каква е социалната цена този комбинат да функционира и какви са задълженията му към държавната хазна. Та в този ред на мисли, това, което е „Кремиковци“ за родната икономика, са Ford, GM и Crysler за американската. Огромни, неефективни производства, трупащи колосални задължения, и в края на краищата разчитащи на държавни помощи. Ако се замислим дали един месец е дълъг период от време, …хммм, отговорът е относителен. На същия въпрос и трите компании ще отговорят: „Един месец е чудовищно дълъг период от време.“ General Motors вече заявиха, че имат нужда от 14 милиарда долара само за да продължат бизнеса си, разбирайте – да натрупат нови загуби. Само за следващия месец спешната им нужда е от 4 милиарда долара. Chrysler вдигнаха отчайващо високо червения флаг в опита си да получат жизненонеобходимите 1 милиард долара за следващия месец. Белият дом отказа да гласува спасителния пакет за детройтската тройка. Единственото нещо, което прозирам в това решение, е нежеланието на Буш да извади горещия картоф. Все пак през следващия месец Обама ще бъде принуден на такова съдбоносно решение за автомобилната промишленост в САЩ.